공포지수 VIX, 돈 버는 원리

공포가 커질수록 오르는 투자? VIX 투자 열풍과 주의해야 할 점

최근 글로벌 증시의 변동성이 확대되면서 투자자들 사이에서 'VIX 투자'에 대한 관심이 높아지고 있다. 미국의 금리 정책 변화와 경기 침체 우려, 지정학적 리스크, 인공지능(AI) 관련 기술주 변동성 확대 등이 이어지면서 시장의 불안감이 커지고 있기 때문이다.

특히 주식시장이 급락할 때 오히려 수익을 기대할 수 있는 투자 수단으로 알려진 VIX는 일부 투자자들에게 '공포를 돈으로 바꾸는 투자법'으로 불리기도 한다.

VIX란 무엇인가

VIX는 미국 시카고옵션거래소(CBOE)가 산출하는 변동성 지수로, 일반적으로 '공포지수(Fear Index)'라고 불린다.

VIX는 미국 대표 주가지수인 S&P500 옵션 가격을 바탕으로 향후 30일간 예상되는 시장 변동성을 수치화한 지표다.

일반적으로 시장이 안정적일 때는 10~20 수준에서 움직인다. 하지만 투자자들의 불안감이 커지고 주가 하락 우려가 확대되면 VIX는 급격히 상승한다.

즉, 주식시장이 하락할수록 VIX는 상승하는 경우가 많아 대표적인 위험회피 지표로 활용된다.

과거 위기 때마다 폭등한 VIX

VIX는 금융시장의 위기 상황에서 가장 큰 움직임을 보여왔다.

2008년 글로벌 금융위기 당시 VIX는 80을 넘어서며 사상 최고 수준에 근접했다.

2020년 코로나19 팬데믹 초기에도 전 세계 증시가 폭락하면서 VIX는 다시 80을 돌파했다. 당시 주요 증시는 한 달 만에 30% 이상 하락했지만, VIX 관련 상품은 수 배 이상 급등하며 투자자들의 관심을 끌었다.

2022년 미국의 공격적인 금리 인상 국면에서도 VIX는 여러 차례 30~40 수준까지 상승하며 시장 불안을 반영했다.

VIX 투자 방법은?

개인 투자자가 직접 VIX 지수를 매수할 수는 없다.

대신 VIX 선물이나 VIX 선물에 연동된 ETF, ETN 상품을 통해 투자할 수 있다.

대표적으로는 미국 시장에 상장된 변동성 관련 ETF와 ETN 상품들이 있으며, 국내 증권사를 통해 해외주식 계좌로 매매가 가능하다.

일부 투자자는 주식 비중이 높을 때 위험 헤지 수단으로 VIX 상품을 활용하기도 한다.

예를 들어 주식시장이 급락할 경우 주식 계좌의 손실은 커질 수 있지만 VIX 상품이 상승하면서 일부 손실을 상쇄하는 효과를 기대할 수 있다.

VIX 투자, 왜 위험한가

전문가들은 VIX 투자를 단순히 '하락장 수혜 상품'으로 생각해서는 안 된다고 경고한다.

VIX 상품 대부분은 현물 지수가 아닌 선물 가격을 추종하기 때문에 시간이 지날수록 가치가 감소하는 구조를 가지고 있다.

이를 콘탱고(Contango) 현상이라고 부른다.

시장 변동성이 크지 않은 기간이 지속되면 VIX 상품은 지수가 크게 움직이지 않아도 가격이 꾸준히 하락할 수 있다.

실제로 일부 변동성 ETF는 장기 보유 시 원금 대부분을 잃는 사례도 발생했다.

따라서 전문가들은 VIX 상품을 장기 투자 대상이 아니라 단기 위험관리 또는 시장 급락에 대비한 전략적 투자 수단으로 활용해야 한다고 조언한다.

어떤 투자자가 VIX를 활용할까

VIX 투자는 일반적인 장기 투자자보다 적극적인 시장 대응 전략을 사용하는 투자자들에게 적합하다.

주요 활용 사례는 다음과 같다.

• 주식시장 폭락 가능성에 대비한 헤지 전략
• 단기 시장 공포 심리 확대에 대한 투자
• 옵션 및 선물 투자와 결합한 포트폴리오 운용
• 대규모 주식 보유자의 위험 분산 수단

반면 투자 경험이 부족한 초보 투자자는 구조를 충분히 이해하지 못한 상태에서 접근할 경우 예상치 못한 손실을 경험할 수 있다.

전문가 "보험처럼 활용해야"

금융 전문가들은 VIX 투자를 자동차 보험에 비유한다.

보험은 사고가 나지 않으면 비용이 발생하지만, 위기가 닥쳤을 때 큰 손실을 막아주는 역할을 한다.

마찬가지로 VIX 투자 역시 평상시에는 수익률이 좋지 않을 수 있지만 시장이 급락할 때 강력한 방어 수단이 될 수 있다.

전문가들은 "VIX는 주식처럼 장기간 보유해 수익을 기대하는 상품이 아니라 시장 충격에 대비하기 위한 보험 성격의 투자"라며 "포트폴리오의 일부만 활용하는 것이 바람직하다"고 조언한다.

시장에는 언제나 상승과 하락이 반복된다. 투자자에게 중요한 것은 방향을 예측하는 것보다 예상치 못한 위기에 대비하는 것이다. 그런 점에서 VIX는 공포가 커질수록 빛을 발하는 대표적인 위험관리 도구로 평가받고 있다.